量宽逐渐结束通胀之后是通缩制冰机
2022-09-29 21:02:02 法库五金网
量宽逐渐结束 通胀之后是通缩？
量宽逐渐结束 通胀之后是通缩？2014-11-09 17:42:29 分享到：文/陈思进
10月29日(星期三)，美联储宣布削减150亿美元的最后购债计划，并从11月起彻底结束QE3，即第三轮量化宽松刺激政策。
市场首先的普遍反应是，随着美联储停止购买债券，政策制定者可能将面临通胀回落和价格下降预期所带来的困扰。
过去两年来，美国通胀率大多时间里都低于2%，今年9月仅为1.7%，大宗商品价格几乎都和现在的黄金类似，跌跌不休，而这一切很大程度上归结于美联储量化宽松刺激政策的逐渐结束，成也萧何、败也萧何，通胀之后必然通缩……
唯有股市不断创下历史新高。虽然前几个星期股市振动很大，有几个交易日连续了三位数下跌，但现在看来这只是美国股市的正常调整，并不影响股市的上升趋势，道琼斯和S&P500指数随即开始反弹，再一次朝着历史最高点逼近。为此，高盛的市场战略专家预测，到今年年底S&P500指数将达到2050点，明年将继续上涨10%达到2150点。一般来说，对华尔街股市的预测不必太当真。不过，高盛的这次预测也不无道理。美元不断呈上升趋势，现在最大的问题是美联储如何调整他们的风险预期，使美国经济复苏的步伐更强劲，并允许他们在明年年中提高利率。而且这次美联储发布的声明，其温和的基调暗示：收紧货币导致美元走向强势的状况，将抵抗全球经济增长放缓和抵御通货紧缩的冲击。很显然，在美联储内部鹰派占了上风。
因为在上一次美联储的“议息会议”声明中，美联储曾向投资者暗示：预期低利率政策还将维持“相当长的一段时间”(for a considerable time)。当时，美联储向市场投放的这一信息，就被许多投资者解释为：首次加息要到明年的年中才会来临。
其原因之一，是经过6年的宽松政策，美国经济似乎已经走出金融危机的阴霾。最新的数据显示，美国实际国内生产总值(GDP)稳步增长，消费者信心处于7年来的最高水平。
不过，强劲的企业收益和日本央行的意外决定(在10月最后一天宣布)——将提高经济刺激措施，引发了投资者对欧洲也可能步其后尘的遐想，因而推动了股市的进一步上涨。截至10月31日(星期五)，标准普尔500指数一周上涨2.7%，至2018.05；道琼斯指数收盘报17387.387点，上涨191.95点，涨幅为3.4%，创2013年1月以来最大单周涨幅，再次双双创下历史新高；而纳斯达克指数报4630.74点，上涨64.60点，涨幅也高达3.0%；美国10年期国债收益率上涨了4个基点，至2.33%。
因此，无论从基本面还是技术面来分析，只要是美联储保持低利率，美股就暂时无恙！而即使利率开始上升，也会因为对经济前景看好的憧憬，使股市维持在高位，直到利率由高走低时，股市才有可能陷入熊市。
尤其是目前美国失业率已下降到5.9%，为明年上半年经济增长有望上升到体面的3%，勾勒了一幅美好的画卷。但随着欧洲和日本经济持续衰退，中国经济增长放缓以及强势美元，现在市场普遍关注，美国通胀率将低于美联储2%的目标，即面临通缩的风险。在鸽派的眼里，是全球经济放缓威胁了美国的经济增长。此外，失业率迅速下降引发美联储担忧，对劳动力资源利用“显著”不足的问题。
至于美国房市，其真正的回春则依然有待时日。因为由于货币收紧，特别需要流动性的房市显然后继乏力。据Case-Shiller-Thompson有关购房者期望值的调查显示，潜在的购房者希望未来10年房屋每年的升值率应达到3%，这一数值比目前的平均按揭贷款利率低了近1.5个百分点。这意味着投资房产的回报率，从根本上来说为负值。
至于美联储退出QE3，对中国经济是否会产生影响？
由于人民币尚未自由兑换，人民币兑美元的汇率不会下跌(这在之前也反复分析过了)，人民币兑美元破6是大概率事件。而且，更由于人民币汇率在国际上的强势，热钱一时半会儿也不会大规模撤出中国，最多是有进有出，因此对中国房市影响不大。也就是说QE的退出，对中国楼市的影响甚微。其次，因中国对QE3的退出早有预期，对中国股市的影响也不大。
最后，用一句话来总结，市场早已消化了QE逐渐退出的影响，一切都将随着它们之前的走向而继续走着，除非有黑天鹅事件的出现……
上一篇：08年危机很多专家误导了高层决策下一篇：管清友：2014收官战的几点市场判断